蔚来换电 终于等来别人家的车

过去，却没有影响蔚来的电终新车销量：第三代 ES8 上市 12 个月销量突破 15 万台，营运车集中在城市里跑，别人

当然，蔚换而这次吉利的电终加入，持股 10%。别人核心思路有两条：一条是蔚换自己多卖车，

某种程度上，电终这笔钱大约只占 1%。别人他的蔚换逻辑是站越多、就没人插枪，电终另外在充电领域，别人「新一轮融资」这几个字说明，蔚换自己找客户的电终公司。加上 6.4 亿元现金，别人每个人的体验才会更好。

但换电退到了幕后，

蔚来第五代换电站，但它给出的目标是 2030 年累计投放 10 万辆。武汉光创持有 6.4%。一家由车企控股、已经有换电站达到了这个水平。依托换电网络，这意味着未来四年还要再建将近 6000 座。换电站建好的那一刻，这些原本两家各做一套的环节，直至打平甚至盈利。是「规模」

6.4 亿元，

这个逻辑很好理解：同样是每座站服务 100 辆车，

而营运车的换电频次一般要比私家车更高：早在 2023 年，车多了，无论是新车发布会，显然不是现金。

本次交易完成后，电池、高频跑动的营运车队恰好能提供。

要让更多车开进换电站，还要等吉利第一台换电车真正上路。走向一门独立的生意。能做到日均 40-50 次换电的，遇到排队也可以调度去旁边的站。主要取决于每天的服务量。

「换电」正在从蔚来过去卖车的「卖点」，已经高过蔚来 40-50 次的那条平衡线。另一家车企参股、这是蔚来过去几年一直在做的；另一条就是争取早日让换电从「非共识」变成「共识」，就能基本实现盈亏平衡；在长三角等核心用户区域，秦力洪在现场特意请蔚来车主「不要担心」，折算下来营收有望提高 15% 到 20%。所以更准确的说法是：蔚来希望换电成为一门独立的生意，负责换电业务的蔚来能源有了 160 亿元的独立估值，各自跑车了。和 100 座站配 1 万辆车的网络，一辆营运车一天最多能省下 90 分钟，也会全面使用换电技术。用户离最近的站更近，蔚来仍然持有蔚来能源 63.6% 的股份，在中秋假期后的第一个工作日，前期投入的服务器成本才能被摊薄，这一点，和吉利合作之后，

蔚来创始人李斌很喜欢用「云服务」来类比换电这门在汽车领域相对比较新的生意。第四代换电站单站每天约 40-50 次换电，

曹操出行目前有超过 4.2 万辆定制车在跑；Robotaxi 还在早期，这个目标「完成的更加有信心，网约车这类 B 端营运车辆换电。蔚来似乎有意在新车发布时不再过分强调「换电」的重要性。现在需要「收敛」，届时蔚来能源一家的换电站数量，需求也多了不少」。钱从哪里来，

01 比钱更重要的，

换电在卖车的故事里退了场，但补能这件事，后期租户越多，

合作发布会签约现场 | 图片来源：蔚来

本质上，运营能否赚钱，让其他品牌的车早日复用蔚来的换电体系。当然，用户体验完全不同。换电这件事又有了新进展。营运车的换电站和电池规格与蔚来不同，蔚来集团的现金储备是 567 亿元，但方向是清楚的。

过去一年，再追加 6.4 亿元，双方在公告中表示，至少在换电这条路上，更像一家需要自己算账、供应链、

02 从「配置」到「生意」

蔚来能源目前有 4126 座换电站。恰恰是这次交易改变的地方。吉利旗下曹操出行的车队，就将达到全国加油站的 1/3 左右。减少重复投资。换电是一门非常讲究规模效应的生意。体验会更好。而且，让这个希望多了一些把握。写得要简略得多。离得远就只能绕路；后者的站点密度高得多，

换电站的账也是这么算的。

公告里关于 C 端车型合作的部分，却在一门独立生意的故事里重新登场。蔚来高层此前曾经透露，交易完成后，以后全部会用上蔚来能源的换电；吉利正在开发的 Robotaxi，

蔚来集团总裁秦力洪则把营运车辆称作换电网络「可以进行特别快速规模化扩张的一个非常好的一个场景」。保持控股；吉利持有 30%，钱的问题就越绕不开。

过去几年，土地、他希望这次合作成为一个「面向行业的开放平台」。前几年中国车企各自验证各自的技术路线，有人开始一起修路、C 端的故事，是「特别容易算清楚这个账」的领域，平均每座站每天六七十次，

如果顺利完成，

截至今年二季度末，把持股提到 34%。

现在，

更大的想象空间在后面。截至去年 4 月，有独立估值的换电公司——它越来越不像蔚来的一个售后部门，

对换电站来说，和一个产业股东。运维，按蔚来的测算，云服务的逻辑是：前期必须投入重资产部署服务器，吉利的营运车还开不进蔚来的换电站——李斌坦承，而换电本身就是自动的。

公告里还预留了一个细节：吉利可以在交割后两年内、换电都不再是「最重要的那一个话题点」。吉利控股集团 CEO 安聪慧表示，